채권 투자, 용어부터 막힌다면 - 표면금리와 만기수익률 정리

채권 투자를 시작하려는데 표면금리, 만기수익률, 듀레이션 같은 용어부터 막막하셨다면, 이 글에서 하나씩 편안하게 풀어드립니다.

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채권, 어렵게만 느껴지시나요

주식은 어느 정도 익숙한데 채권은 유독 낯설게 느껴진다는 분들이 많습니다. 용어부터가 익숙하지 않은 게 큰 이유일 텐데요, 표면금리, 만기수익률, 듀레이션 같은 단어들이 한꺼번에 등장하면 시작도 하기 전에 지치기 쉽습니다. 오늘은 이 세 가지 개념을 예시와 함께 차근차근 풀어드리려고 합니다.

채권이란 무엇일까요

채권은 정부나 기업이 투자자에게 돈을 빌리면서 발행하는 일종의 차용증입니다. 채권을 산다는 것은 곧 그 발행 주체에게 돈을 빌려주고, 정해진 기간 동안 이자를 받다가 만기가 되면 원금을 돌려받기로 약속하는 거래라고 이해하시면 됩니다. 국가가 발행하면 국채, 기업이 발행하면 회사채라고 부릅니다.

표면금리란 무엇일까요

표면금리는 채권을 발행할 때 정해지는 이자율로, 액면가 기준으로 매년 지급되는 이자가 얼마인지를 나타냅니다. 예를 들어 액면가 100만원, 표면금리 3%인 채권이라면 매년 3만원의 이자를 받는다는 의미입니다. 여기서 중요한 점은 표면금리가 발행 당시 정해진 고정된 숫자라는 것입니다. 채권이 시장에서 거래되면서 가격이 오르내려도 표면금리 자체는 바뀌지 않습니다.

만기수익률이란 무엇일까요

문제는 채권이 항상 액면가 그대로 거래되지는 않는다는 점입니다. 시장 금리가 오르내리거나 발행자의 신용도가 변화하면 채권 가격도 함께 움직입니다. 이때 실제로 그 채권을 지금 가격에 사서 만기까지 보유했을 때 얻게 되는 실질 수익률을 만기수익률이라고 부릅니다.

만약 표면금리 3%인 채권을 액면가보다 싸게 샀다면, 만기까지 받을 이자에 더해 나중에 액면가로 상환받으면서 생기는 차익까지 더해지므로 만기수익률은 표면금리인 3%보다 높아집니다. 반대로 액면가보다 비싸게 샀다면 만기수익률은 표면금리보다 낮아집니다. 즉 표면금리는 채권 자체에 붙어 있는 고정된 숫자이고, 만기수익률은 지금 이 가격에 사면 실제로 얼마의 수익을 기대할 수 있는지를 보여주는 지표라고 이해하시면 됩니다.

듀레이션이란 무엇일까요

듀레이션은 조금 더 생소하게 느껴질 수 있는 개념인데, 쉽게 말하면 채권에 투자한 원금을 회수하는 데 걸리는 평균적인 기간을 의미합니다. 동시에 시장 금리가 변할 때 채권 가격이 얼마나 민감하게 움직이는지를 보여주는 지표로도 사용됩니다.

일반적으로 만기가 길수록, 그리고 표면금리가 낮을수록 듀레이션이 길어지는 경향이 있습니다. 듀레이션이 길다는 것은 금리 변화에 따른 가격 변동 폭이 크다는 뜻이기도 합니다. 예를 들어 금리가 오르면 채권 가격은 일반적으로 하락하는데, 듀레이션이 긴 채권일수록 이 하락폭이 더 크게 나타나는 경향이 있습니다. 반대로 금리가 내려가는 국면에서는 듀레이션이 긴 채권이 더 큰 폭으로 가격이 오를 수 있습니다.

세 개념을 하나로 연결해보면

정리하면, 표면금리는 채권이 매년 지급하는 이자율이고, 만기수익률은 현재 가격 기준으로 만기까지 보유했을 때 얻는 실질 수익률이며, 듀레이션은 금리 변화에 채권 가격이 얼마나 민감하게 반응하는지를 나타내는 지표입니다. 채권 투자를 시작하실 때는 표면금리만 보고 판단하기보다, 지금 가격 기준의 만기수익률과 함께 듀레이션을 통해 금리 변동 위험까지 함께 살펴보시는 것이 도움이 됩니다.

 

표면금리와 만기수익률의 관계

 

채권 투자 전 확인해두면 좋은 것들

채권을 직접 매수하실 계획이라면 발행 주체의 신용등급, 만기까지 남은 기간, 그리고 현재 시장금리 흐름을 함께 확인해보시길 권해드립니다. 신용등급이 낮은 채권일수록 표면금리나 만기수익률이 높게 제시되는 경우가 많은데, 이는 그만큼 상환 위험도 함께 커진다는 신호일 수 있으므로 수익률만 보고 판단하지 않는 것이 중요합니다.

금리 환경은 계속 변화합니다

채권 가격과 수익률은 시장 금리, 발행자의 신용도, 경제 상황에 따라 지속적으로 변동됩니다. 실제 투자를 결정하기 전에는 최신 금리 동향과 개별 채권의 신용등급을 증권사나 채권 정보 제공 사이트를 통해 꼭 확인해보시길 권해드립니다.